Eletrobras : une concession ne garantit pas une rentabilité stable
Le renouvellement des tarifs montre comment une politique légale peut fragiliser un modèle de placement établi.
Traduction par IAFaits tirés de la source
Eletrobras a déclaré une charge non récurrente de 10,09 milliards de réais liée aux renouvellements prévus par la loi 12 783. Les actionnaires ont approuvé le renouvellement. Folha rapporte une perte nette de 6,8 milliards pour 2012 : deux mesures comptables distinctes, à ne pas additionner.
Analyse de l’Observer
Une concession peut sembler solide alors que sa rentabilité au renouvellement reste exposée aux décisions politiques. Le risque juridique n’est pas nécessairement une confiscation : il peut s’agir de devoir accepter des conditions moins favorables ou renoncer à une activité future. Les hypothèses de renouvellement, les formules d’indemnisation et le contrôle public comptent donc dans l’évaluation. Il faut tester le cadre juridique des revenus plutôt que présumer qu’un actif en exploitation garantit des flux inchangés.
Contexte et limites
Il s’agit d’un changement historique avec des renouvellements approuvés et des mécanismes d’indemnisation, pas d’un constat d’illégalité gouvernementale. La charge comptable n’équivaut pas à un paiement comptant et ne définit pas les conditions actuelles de toutes les sociétés électriques.
Source originale
Eletrobras · SEC Form 20-F
2012 annual report · concession renewals and onerous contracts ↗
2012 reporting period
Folha de S.Paulo · Dimmi Amora
Corte nas tarifas dá à Eletrobras prejuízo recorde de R$ 6,8 bilhões ↗
2013-03-29