Un plafonnement de la Selic pourrait redéfinir la prime de risque du Brésil

André Lara Resende propose de ramener la Selic de 13,75 % à environ 7,5 % en douze mois, puis de la maintenir près de 3 %–5,5 %. Pour les investisseurs étrangers, le signal institutionnel peut compter autant que la baisse du taux.

Faits tirés de la source

La proposition créerait un Conseil fiscal et monétaire national chargé de fixer conjointement les objectifs budgétaires, d’inflation et de taux sur quatre à cinq ans. La banque centrale ne pourrait sortir de la fourchette qu’avec l’autorisation du conseil, tandis que les réserves serviraient à freiner une forte dépréciation du réal. Resende soutient que les intérêts, et non les dépenses primaires, alimentent la dette. Les données de la BCB confirment l’ampleur de la charge : les intérêts nominaux sur douze mois atteignaient 8,99 % du PIB et la dette brute 82,9 % en septembre.

Analyse de l’Observer

Danger pour l’investisseur : un taux directeur politiquement contraint peut réduire la confiance dans une réponse indépendante à l’inflation. Si le taux imposé baisse plus vite que les anticipations d’inflation et le risque budgétaire, les capitaux peuvent sortir, le réal se déprécier et les rendements de marché à long terme monter malgré la baisse officielle. L’investisseur en dollars pourrait subir des pertes de change, une contraction des multiples boursiers et des pertes de valeur sur les obligations longues. Les réserves peuvent atténuer la volatilité, mais leur utilisation répétée épuiserait un coussin national fini.

Ce qui pourrait atténuer le risque

Il ne s’agit pas d’une politique gouvernementale. Le ministre des Finances Dario Durigan affirme qu’aucun plafonnement n’est à l’ordre du jour de Lula et qu’aucune rencontre avec Resende n’est prévue. Le soutien de personnalités influentes du PT transforme néanmoins ce débat en information pertinente pour l’investissement. Le diagnostic de Resende mérite aussi examen : des taux durablement élevés gonflent le service de la dette, et un assouplissement crédible pourrait améliorer dette et croissance. Le risque décisif n’est pas la baisse des taux en soi, mais le remplacement d’une réponse indépendante à l’inflation par une trajectoire politiquement fixée avant l’ancrage des attentes budgétaires et d’inflation.

Source originale

André Lara Resende · primary source
Eu Acuso: uma proposta para eliminar os juros absurdos ↗
25 September 2026

Agência Brasil · Lucas Pordeus León
Economista de Plano Real acusa BC de causar rombo fiscal via juros ↗
2 November 2026

Folha de S.Paulo
Tabelamento de juros não está na mesa de Lula, diz Durigan ↗
1 November 2026

Banco Central do Brasil
Fiscal statistics · September 2026 ↗
29 October 2026